Хеджирование (на англ. hedging, от англ. hedge (хедж) — преграда, страховка, гарантия) — это снижение риска, страховка от потерь, вызванных изменением рыночных цен на товары в сравнение с теми ценами, которые учитывались при заключении договора.
Цель хеджирования (страхования рисков): защита от неблагоприятных изменений цен на рынке [[акции|акций]], товарных активов, [[валюта|валют]], процентных ставок, и прочее. Например, инвестор имеет в портфеле акции «Газпрома», но остерегает снижение цен на этот инструмент, поэтому он открывает [[короткая позиция|короткую позицию]] по [[фьючерсы|фьючерсу]] на «Газпром» или покупает [[опционы|опцион пут]], и таким образом страхуется от падения цен на этот актив.
Смысл хеджирования: покупатель/продавец товара заключает договор на его куплю-продажу и в тоже время осуществляет сделку противоположного характера по фьючерсам, то есть покупатель заключает сделку на продажу, а продавец — на покупку товара.
Механизм хеджирования: балансирование обязательств на наличном рынке (товаров, [[ценные бумаги|ценных бумаг]], валюты) и противоположных по направлению на фьючерсном рынке.
Результат хеджирования: снижение рисков и снижение возможной прибыли.
Одним из самых распространенных является хеджирование фьючерсными контрактами. Появление фьючерсов было вызвано необходимостью страхования от изменения цен на товары. Первые операции с фьючерсными контрактами были совершены именно для защиты от резких изменений рынка. До 50-х годов XX века хеджирование использовали только для снятия [[товарный риск|ценовых рисков]]. В настоящее время целью хеджирования является не снятие, а оптимизация рисков.
Помимо операций с фьючерсами, операциями хеджирования могут считаться и операции с другими срочными инструментами: форвардными контрактами и опционами. Однако согласно нормам МСФО продажа опциона не может признаваться операцией хеджирования.
Содержание
Типы хеджирования
Существует два основных типа хеджирования:
- Хедж покупателя (хеджирование покупкой) — используется в случаях, когда предприниматель планирует купить в будущем партию товара и стремится уменьшить риск, связанный с возможным ростом его цены. Базовыми способами хеджирования будущей цены приобретения товара является покупка на срочном рынке фьючерсного контракта, покупка опциона типа «колл» или продажа опциона типа «пут».
- Хедж продавца (хеджирование продажей) — применяется в противоположной ситуации, т.е., при необходимости ограничить риски, связанные с возможным снижением цены товара. Способами такого хеджирования являются продажа фьючерсного контракта, покупка опциона типа «пут» или продажа опциона типа «колл».
Категории страхуемого риска
Виды рисков, которые могут быть защищены хеджированием:
- [[Товарный риск]]
- [[Кредитный риск]]
- [[Валютный риск]]
- [[Процентный риск]]
- [[Фондовый риск]]
- [[Риск волатильности]]
Стратегии хеджирования
Стратегия хеджирования — это совокупность конкретных инструментов хеджирования и способов их применения для уменьшения ценовых рисков. Все стратегии хеджирования основаны на параллельном движении цены «спот» и фьючерсной цены, результатом которого является возможность возместить на срочном рынке убытки, понесенные на рынке реального товара.
В зависимости от целей выделяют:
- Чистое хеджирование (обычное, классическое) проводится исключительно для избежания ценовых рисков. В этом случае операции на фьючерсном рынке по объёмам и по времени находится в соответствии с обязательствами на рынке реального товара.
- Арбитражное хеджирование учитывает затраты на хранение и дающий выгоду от ожидаемого положительного изменения соотношения цен реального товара и биржевых котировок с различными сроками поставки товара; применяется торговцами при избытке товара и позволяет компенсировать расходы на его хранение.
- Полное хеджирование — страхование рисков на полную сумму сделки. Этот вид хеджирования абсолютно исключает возможные потери, связанные с ценовыми рисками.
- Частичное хеджирование — страхование только в определенных пределах, то есть в отличии от полного хеджирования, частичный страхует только часть реальной сделки.
- Предвосхищающее хеджирование — это покупка или продажа срочного контракта задолго до заключения сделки на рынке реального товара. В период между заключением сделки на срочном рынке и заключением сделки на рынке реального товара фьючерсный контракт служит заменителем реального договора на поставку товара. Также предвосхищающее хеджирование может применяться и путем покупки или продажи срочного поставочного товара и его последующее исполнение через биржу. Данный вид хеджирования наиболее часто встречается на рынке акций.
- Выборочное (селективное) хеджирование — выборочное страхование риска в соответствии с анализом рыночной конъюнктуры (не страхуются операции, риск по которым минимален).
- Перекрестное хеджирование — страхование путем инвестирования в два противоположных коррелируемых актива. К примеру, на реальном рынке совершается операция с акцией, а на фьючерсном рынке с фьючерсом на биржевой индекс.
Селективное и предвосхищающее хеджирование наиболее широко используется всеми фирмами.
Крупные компании применяют также множественное селективное хеджирование, которое осуществляется несколько раз в течение одного производственного цикла на одну и ту же партию товара в зависимости от увеличения или уменьшения рисков, связанных с изменением цен[1].
Источники информации
- ↑ [PDF] Риск-менеджмент на www.hedging.ru, глава 3, стр. 48, пункт 3.1.2.