Ценные бумаги

Ценная бумага (на англ. security; далее иногда ц.б.) — это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной, и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

Ценные бумаги как экономическая категория — это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие фундаментальные свойства ценных бумаг.

Признаки ценных бумаг

В юридической литературе выделяют следующие признаки ценной бумаги:

  • Документарность — ценная бумага есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитами запись, имеющая правовое значение;
  • Воплощение частных прав — ценная бумага ценна не сама по себе, но поскольку воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и неимущественного характера (например, право на участие в управлении обществом);
  • Необходимость презентации — предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав;
  • Оборотоспособность — ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок;
  • Публичная достоверность — по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное по ней лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа или касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ц.б. и её обладателем.

Свойства ценных бумаг

Ценными бумагами признаются права на ресурсы, отвечающие следующим фундаментальным требованиям:

  • Обращаемость как способность продаваться и покупаться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента;
  • Доступность для гражданского оборота как способность быть предметом гражданских сделок;
  • Стандартность как наличие стандартного представления реквизитов, что делает ее товаром, способным обращаться;
  • Документальность — ценная бумага есть документ;
  • Регулируемость и признание государством, что обеспечивает снижение рисков по ценной бумаге и повышение доверия инвесторов;
  • Рыночность — неразрывно связаны с соответствующим рынком, являются его отражением;
  • Раскрытие информации — должен быть обеспечен равный доступ к информации о ценных бумагах различных эмитентов;
  • Ликвидность;
  • Риск;
  • Доходность.

Стоимость и цена ценных бумаг

Ценная бумага обладает двумя стоимостями: номинальной (нарицательной) стоимостью (стоимостью в качестве представителя действительного капитала) и курсовой (рыночной) стоимостью (стоимостью в качестве фиктивного капитала).

Нарицательная стоимость ценных бумаг (номинал) представляет собой ту сумму денег, которую ценная бумага обеспечивает при обмене ее на действительный капитал на стадии ее выпуска или гашения.

Рыночная стоимость ценных бумаг — это результат капитализации ее имущественных прав. Она рассчитывается как сумма капитализации имущественных и прочих прав ц.б.

Рыночная цена ценной бумаги — это денежная оценка ее рыночной стоимости, которая рассчитывается по следующей формуле:

Цена = Рыночная Стоимость × (1 + Процент отклонений рыночной цены от стоимости)

Реквизиты ценной бумаги

Ценные бумаги должны содержать предусмотренные законодательством обязательные реквизиты и соответствовать требованиям к форме ц.б., в противном случае они является недействительными. Реквизиты ценных бумаг можно условно разделить на экономические и технические.

Технические реквизиты:

  • номера;
  • адреса;
  • печати;
  • подписи;
  • наименование обслуживающих организаций и т. п.

Экономические реквизиты:

  • форма существования (бумажная или безбумажная);
  • срок существования;
  • принадлежность;
  • обязанное лицо;
  • номинал;
  • предоставляемые права.

Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:

  • Срок существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные;
  • Форма существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная);
  • Порядок фиксации владельца: именные, предъявительские, ордерные;
  • Форма обращения (порядок передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца — [[индоссамент|индоссамента]]);
  • Форма выпуска: эмиссионные или неэмиссионные;
  • Регистрируемость: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые;
  • Национальная принадлежность: российские или иностранные;
  • Вид эмитента: государственный (федеральный или муниципальный) и негосударственный (корпоративный или частный);
  • Обращаемость: рыночные или нерыночные;
  • Цели использования: инвестиционные (цель — получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках);
  • Уровень риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые);
  • Наличие начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные);
  • Номинал: постоянный или переменный.

Ценные бумаги как права на ресурсы

Вид ресурса Соответствующая ценная бумага
Земля [[Закладная]], ипотечная [[облигации|облигация]]
Недвижимость Закладная, ипотечная облигация, приватизационный [[чек]], [[государственный жилищный сертификат|жилищный сертификат]]
Имущественный комплекс [[акции|Акция]]
Продукция [[Коносамент]], [[складское свидетельство]]
Деньги Облигация, нота (T-note, среднесрочная облигация), вексель, депозитный сертификат, чек, коммерческие бумаги, т.п.

Бездокументарные ценные бумаги

В случаях, определённых законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т. п.). К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации.

Лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий о закреплённом праве.

Права, удостоверяемые путём указанной фиксации, порядок официальной фиксации прав и правообладателей, порядок документального подтверждения записей и порядок совершения операций с бездокументарными ценными бумагами определяются законом или в установленном им порядке. Операции с бездокументарными ц.б. могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав. Передача, предоставление и ограничение прав должны официально фиксироваться этим лицом, которое несет ответственность за сохранность официальных записей, обеспечение их конфиденциальности, представление правильных данных о таких записях, совершение официальных записей о проведённых операциях.

Виды ценных бумаг

Существующие в современной мировой практике ц.б. делятся на 2 класса:

  • основные;
  • производные.

Основные ценные бумаги — это ц.б., в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. Основные ц.б., в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

  • Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ц.б. (обеспеченные активами). Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.
  • Вторичные ценные бумаги — выпускаемые на основе первичных ц.б.; это ц.б. на сами ценные бумаги: [[варрант|варранты]] на ц.б., депозитарные расписки и др.

[[производный финансовый инструмент|Производная ценная бумага (дериватив)]] — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ц.б. биржевого актива. К производным ц.б. относятся: [[свопы]], свободно обращающиеся [[опционы]], [[фьючерсы|фьючерсные контракты]] (товарные, валютные, процентные, индексные и др.).

В российском гражданском праве ц.б. классифицируются по способу легитимации владельца ценной бумаги (управомоченного лица)на предъявительские (ц.б. на предъявителя), именные, ордерные (ордерские).

Законодательство о ценных бумагах

Рынок ц.б. регулируют следующие нормативные документы:

  • Гражданский кодекс РФ Глава 7 «Ценные бумаги»
  • Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96г.
  • Федеральный закон № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.95г.

С юридической точки зрения ц.б. может рассматриваться как титул имущественных прав, а также как движимое имущество. С экономической точки зрения ценная бумага — представитель капитала.

Ценные бумаги в контексте российского законодательства

Согласно российскому законодательству к ценным бумагам относятся:

  • [[акции|Акция]]
  • Банковская сберегательная книжка на предъявителя
  • Вексель
  • Депозитный сертификат
  • [[складское свидетельство|Двойное складское свидетельство]]
  • Закладная
  • [[Инвестиционный пай]]
  • [[Ипотечный сертификат участия]]
  • Коносамент
  • Облигация
  • [[Опцион эмитента]]
  • Простое складское свидетельство
  • Приватизационные ценные бумаги
  • Российская депозитарная расписка
  • Сберегательный сертификат
  • Чек

Передача прав по ценной бумаге

В главе 7 (Статья 146) Гражданского кодекса передача прав по ценной бумаге регламентируется следующем образом:

  1. Для передачи другому лицу прав, удостоверенных ц.б. на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу.
  2. Права, удостоверенные именной ц.б., передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). В соответствии со статьей 390 настоящего Кодекса лицо, передающее право по ц.б., несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его неисполнение.
  3. Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи — индоссамента. [[Индоссант]] несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление. Индоссамент, совершенный на ценной бумаге, переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на лицо, которому или приказу которого передаются права по ц.б., — [[индоссат|индоссата]]. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или приказу которого должно быть произведено исполнение).

Индоссамент может быть ограничен только поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи этих прав индоссату (препоручительный индоссамент). В этом случае индоссат выступает в качестве представителя.

В определенных случаях для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).